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华西证券股份有限公司毛冠锦近期对纽威数控进行研究并发布了研究报告《23Q1业绩亮眼，竞争力进一步增强》，本报告对纽威数控给出增持评级，当前股价为24.0元。

纽威数控(688697)
事件概述
公司发布 2023 年一季报。 23Q1 实现营业收入 5.28 亿元，同比增长 23.49%， 实现归母净利润 0.72亿元，同比增长 35.63%， 实现扣非后归母净利润 0.67 亿元，同比增长 44.75%。
分析判断:
盈利能力进一步提升，费用管控能力突出
盈利能力方面， 23Q1 公司毛利率 26.15%，同比减少 1.04pct，净利率 13.59%，同比增加 1.21pct，盈利能力进一步增长。费用率方面， 23Q1 其中销售/管理（含研发） /财务费用率分别为6.15%/6.23%/0.43%，同比变动-1.82/+0.82/+0.39pct，期间费用率 12.81%，同比减少 0.60pct，费用管控能力突出。
海外订单需求旺盛，募投项目着力产能扩张
公司渠道建设完善，国内重点以长三角区域为主逐步深入全国各省市地区，同时积极开拓海外 40多个国家的数控机床市场，以欧洲、亚太、南美地区为主， 2022 年海外收入达 3.31 亿元，同比增长 56.53%，占比同比提升 5.58pct 至 17.93%。公司募投项目“三期中高端数控机床产业化、研发建设和设备安装工程”项目建设，预计项目正式投产后，业务放量加速扩张，将新增三大主业产品 2000 台，按照 2022 年公司机床均价达 63.91 万元计算，产值预计增加 12.78 亿元。
注重研发创新投入，持续提升国产化率
23Q1 公司研发费用率同比提升 0.68pct 至 4.25%，研发投入进一步加大。 截止 2022 年底公司研发人员占比 16.18%，在研项目 16 个， 累计获得发明专利 16 件，实用新型专利 144 件，外观设计专利 16 件，软件著作权 34 件。 公司掌握机床精度与保持领域、机床高速运动领域、机床故障分析解决领域、操作便捷领域、复杂零件加工领域和功能部件 6 大领域核心技术， 高速卧式加工中心、车铣复合数控机床等产品，在部分指标性能方面达到了较先进水平， 部分核心功能部件自主可控。
逐步获得国内客户的认可及采购。 同时设立全资子公司纽威机床设计研究院，专注中高端数控机床研发。
投资建议： 考虑到公司盈利能力逐步提升， 公司竞争力进一步增强，我们维持公司 2023-2025 年盈利预测不变， 预计 2023-2025 年公司营收分别为 24.30/29.41/37.41 亿元，归母净利润分别为3.32/4.14/5.39 亿元， EPS 分别为 1.02/1.27/1.65 元。 对应 2023 年 4 月 28 日 24 元/股收盘价，2023-2025 年 PE 分别为 24/19/15 倍， 维持“增持” 评级。
风险提示： 下游景气度不及预期，公司产能扩张进度不及预期，行业竞争加剧等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.83%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.51亿，根据现价换算的预测PE为22.43。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为36.7。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，纽威数控（688697）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）